ニチモ(東証:8091)の課題は業績不振だけではないと考える

ニチモ株式会社(ニチモ株式会社（東証：8091）は最近、軟調な決算を発表したが、株主は強い反応を示さなかった。 当社の分析によると、株主は利益の数字の根底にあるいくつかの重要な詳細を見逃している可能性がある。

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一株当たりのリターンの可能性を理解するためには、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを考慮することが不可欠である。 実際、ニチモは新株を発行することで、過去12ヶ月間に発行株式数を5.4%増加させた。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなっている。 EPSのような一株当たりの指標は、実際の株主が会社の利益からどれだけの恩恵を受けているかを理解するのに役立ち、一方、純利益水準は会社の絶対的な規模をよりよく見ることができる。 ここをクリックすると、ニチモのEPSのチャートを見ることができます。

希薄化はニチモの一株当たり利益(EPS)にどのような影響を与えているか？

ニチモは過去3年間で利益を改善しており、その間に年率換算で58％の利益を上げています。 これに対し、1株当たり利益は同期間で30％しか増加していない。 純利益は過去12カ月で3.6％減少した。 しかしEPSはさらに悪く、17％の減少を記録した。 つまり、希薄化が株主利益に影響を及ぼしていることがよくわかる。

ニチモのEPSが長期的に成長すれば、株価が同じ方向に動く可能性が飛躍的に高まる。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 一般の個人株主にとって、EPSは、会社の利益に対する仮想的な「取り分」を確認するのに最適な指標である。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。ここをクリックすると、ニチモのバランスシート分析にジャンプします。

異常項目が利益に与える影響

最後に、ニチモの当期純利益を前期比8.7億円押し上げた特別損益の影響も考慮する必要がある。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 世界中の上場企業の数字を調べてみたが、一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 ニチモの2024年3月期の利益に対する特別損益のプラス幅はかなり大きいことがわかる。 他の条件がすべて同じであれば、このことは法定利益を基礎的収益力の目安としては不十分なものにする可能性が高い。

ニチモの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論から言えば、ニチモは特別損益で利益を押し上げた。 その上、希薄化により、一株当たり利益は利益よりも悪化している。 これらを考慮すると、ニチモの利益はおそらく、持続可能な収益性の水準について過大な印象を与えていると思われる。 この点を踏まえ、ニチモの分析をさらに深めたいのであれば、リスクについて知っておくことが肝要である。 どんな企業にもリスクはある。ニチモの3つの警告サインを紹介しよう。

この記事では、利益数値の有用性を損なう可能性のある多くの要因を見てきたが、私たちは慎重になっている。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを良好なビジネス経済の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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