岡村食品（東証：2938）の26％の株価上昇は何を物語っているか

岡村食品株式会社(オカムラフーズ株式会社（東証：2938）の株主は、ここ1ヶ月で株価が26％上昇し、忍耐が報われた。 長期的な株主は、株価の回復に感謝するだろう。

これだけ株価が急騰した後、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER17.3倍の岡村食品は避けるべき銘柄と考えられるかもしれない。 しかし、PER が高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

最近の市場は業績が伸びているが、オカムラフーズの業績はリバースギアに入っており、あまり良くない。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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オカムラフーズの成長トレンドは？

岡村食品のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は29％の減益という悔しい結果となった。 しかし、直近の3年間は、短期的な業績には不満があるものの、EPSは65％増と好調である。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

同社を担当する唯一のアナリストによれば、今後1年間のEPSは13％減少し、低迷が予想される。 市場が10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

この情報により、岡村食品が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERがマイナス成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

オカムラフーズの株価は正しい方向に押し上げられたが、PERも上昇している。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

オカムラ食品は現在、業績が落ち込むと予想されている企業としては、予想よりもかなり高いPERで取引されていることが分かった。 業績が後退し、見通しが悪くなると、株価が下落し、高いPERが低下するリスクがある。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

あまり水を差したくはないが、岡村食品には注意すべき2つの警告サイン（1つは少々不快！）も見つけた。

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