セントクセア株式会社（東証:2937）の株価収益率（PER）22.2倍は、半数程度の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下もザラにある日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
セントクセアは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても見劣りする。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
PERを正当化するためには、St.Cousairは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が16％減少するという悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを204％成長させることができた。 つまり、同社は過去3年間、多少の不調はあったにせよ、概して非常にうまく業績を伸ばしてきたことが確認できる。
展望に目を転じると、同社に注目しているアナリスト1人が試算したように、来期は30％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は11％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。
この情報を見れば、セントクセアが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
St.CousairのPERに関する結論
我々は、株価収益率の威力は、主にバリュエーションの道具としてではなく、むしろ現在の投資家のセンチメントと将来の期待を測定するためであると言う。
予想通り、St.Cousairのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、PERに満足している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
とはいえ、 St.Cousairは 我々の投資分析 で1つの警告サインを示して いるので、知っておく必要がある。
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