イフジ産業（東証：2924）の有望な収益は、ソフトな基盤の上にある可能性

イフジ産業株式会社（東証：2924）の堅調な決算報告は、同社の株価を動かすには至らなかった。 当社の分析によると、これは株主がいくつかの懸念材料に気づいたためかもしれない。

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キャッシュフローと収益との関係

企業が利益をフリーキャッシュフロー(FCF)にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。この比率は、分かりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、発生率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

イフジ産業の2024年3月期の発生主義比率は0.33である。 従って、フリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っており、利益の数字が本当に役に立つのか疑問が残る。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは9億8,400万円のマイナスで、前述の16億円の利益とは対照的だった。 しかし、1年前のFCFは8億3,000万円であったから、少なくとも過去にはプラスのFCFを生み出してきたことになる。 とはいえ、この話には続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

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特別損益が利益に与える影響

同社は、前期に207百万円の特別利益計上があった。 増益になるのは喜ばしいことだが、特別損益が大きく寄与することは、時にわれわれの意欲を削ぐ。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして、これらの増益要因が「異例」と表現されていることから、それは予想通りである。 もし富士産業がこのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

伊富士産業の利益パフォーマンスに関する我々の見解

利益面では、発生率こそ低いが、特殊要因による押し上げ効果がある。 上記の理由から、伊藤産業の法定利益を瞥見すると、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれないと考える。 この点を踏まえ、同社をより詳しく分析するのであれば、リスクについて知っておくことが肝要である。 どの企業にもリスクはある。ここでは、伊 藤産業について知っておくべき3つの警告サイン（うち1つはちょっと気になる！）を紹介する。

この記事では、利益数字の有用性を損なう可能性のある多くの要因について見てきたが、私たちは慎重になっている。 しかし、企業に対する評価を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、自己資本利益率の高さを 誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄リストをご覧いただきたい。

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