日本たばこ産業（TSE:2914）が負債を責任を持って管理できる理由がここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、日本たばこ産業（TSE:2914）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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日本たばこ産業の純負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月現在、日本たばこ産業は1.15億円の負債を抱えており、1年間で1.08億円増加している。 一方、現金は10.9億円あり、純有利子負債は約646億円。

日本たばこ産業のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、日本たばこ産業は12カ月以内に返済期限が到来する負債が17.3億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が16.1億円ある。 一方、現金は10.9億円、1年以内に期限の到来する債権は6,579億円。 負債は現金と短期債権の合計より160億円多い。

日本たばこ産業（JT）の時価総額は7.34兆円と大きいため、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、負債を返済する能力があるかどうかは、よく見ておく価値がある。 しかし、いずれにせよ、日本たばこ産業には実質的な純有利子負債がない！

日本たばこ産業は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

日本たばこ産業（JT）の純有利子負債はEBITDAの0.076倍と非常に控えめである。 ユーモラスなことに、日本たばこ産業は過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、この会社が、熱狂的な日焼け止めスプレーがオレンジ色に染まるのと同じくらい簡単に負債を背負うことができるのは間違いない。 日本たばこ産業はEBITラインではあまり利益を上げていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、日本たばこ産業が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックできる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、日本たばこ産業はEBITの74%に相当するフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローは、適切な場合に負債を返済するのに適したポジションにある。

当社の見解

幸いなことに、日本たばこ産業（JT）の利子補給率は高く、有利子負債を上回っている。 さらに、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ これらのデータを考慮すると、日本たばこ産業は負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは 日本たばこ産業（JT）について 1つの警告サインを確認した 。

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