ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 日清食品ホールディングス株式会社（東証:2897）を見てみよう。(日清食品ホールディングス株式会社（東証：2897）は、事業において負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
負債は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格で資金調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
日清食品ホールディングスの純負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、日清食品ホールディングスの2023年12月末の有利子負債は370億円で、1年前の411億円から減少している。 しかし、貸借対照表では1,099億円の現金を保有しており、実質的なネットキャッシュは730億円ある。
日清食品ホールディングスのバランスシートは健全か？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が2,048億円、それ以降に期限の到来する負債が651億円ある。 一方、現金は1,099億円、1年内回収予定の債権は1,217億円。 つまり、現預金と1年以内に回収予定の債権を合わせると383億円の負債があることになる。
日清食品ホールディングスの時価総額が12.6億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 日清食品ホールディングスには注目すべき負債があるが、現預金も負債を上回っており、負債を安全に管理できると確信している。
その上、日清食品ホールディングスは過去12ヶ月間でEBITを31％伸ばしており、この成長により負債を処理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、日清食品ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 日清食品ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、その現金残高の増加（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 直近の3年間で、日清食品ホールディングスはEBITの74%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 フリー・キャッシュ・フローから利子と税金を除けば、フリー・キャッシュ・フローはEBITの74%に相当する。
まとめ
投資家が日清食品ホールディングスの負債を懸念するのは理解できる。 また、昨年のEBITが前年比31％増となったことも好感が持てる。 では、日清食品ホールディングスの負債はリスクなのか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 日清食品ホールディングス株式会社は 、 当社の投資分析で1つの警告サインを示して いることにご注意ください。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.