ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社（東証：2884） 借入金を賢く使っているようだ

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社（東証：2884）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社の純負債はいくらですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年5月時点の有利子負債は317億円で、1年後の188億円から増加している。 一方、現金は115億円あり、純有利子負債は約202億円となっている。

ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が257億円、それ以 後に返済期限が到来する負債が148億円ある。 一方、現金は115億円、売上債権は73.6億円（12ヶ月以内）である。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した217億円を上回っている。

ヨシムラ・フード・ホールディングスの企業価値は385億円であるため、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるのかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

ヨシムラ・フード・ホールディングス（株）の純有利子負債はEBITDAの4.1倍であり、レバレッジは大きいが妥当な額である。 しかし、インタレスト・カバレッジは14.6倍と非常に高く、有利子負債にかかる支払利息が現状ではかなり低いことを示唆している。 喜ばしいことに、ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社のEBITは、オーストラリアのボブ・ホーク元首相がヤードグラスを飲み干すよりも速く伸びており、過去12ヶ月で196％の増加を誇っている。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 だから、論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 株主にとって幸いなことに、ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社は、過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

幸いなことに、ヨシムラ・フード・ホールディングス（株）の利子補給率は高く、有利子負債を上回っている。 しかし、EBITDAに対する純負債が逆効果であることは認めざるを得ない。 これらのデータを考慮すると、ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社は負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 例えば、 ヨシムラ・フード・ホールディングス株式会社について、注意すべき3つの警告サイン（2つは無視できない ）を特定した。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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