東洋水産（東証：2875）の事業は株価に追いついていない

日本の株価収益率（PER）の中央値は13倍近いため、東洋水産 （東証:2875）のPER14.7倍には無関心を感じてもおかしくない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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東洋水産は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが控えめなのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているからかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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成長はPERに見合うか？

東洋水産のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している場合だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに15％の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で187％という素晴らしい伸びを見せている。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は年率3.7％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率8.6％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

東洋水産が市場とほぼ同じPERで取引されているのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

東洋水産のPERから何を学ぶか？

株価収益率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

東洋水産のアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが予想ほどPERに影響していないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回ると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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