ニチレイ（東証：2871）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ニチレイ（東証：2871）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債が危険な場合とは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず、現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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ニチレイの負債とは？

ニチレイの有利子負債残高は2024年9月時点で890億円と、1年前の1,064億円から減少している。 ただし、現金は327億円あり、ネット有利子負債は563億円。

ニチレイのバランスシートの健全性は？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が1,186億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,011億円ある。 一方、現金は327億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は1047億円である。 つまり、現金と短期債権を合計すると、823億円の負債があることになる。

上場しているニチレイの株式価値は4,968億円なので、これだけの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ニチレイの純負債はEBITDAのわずか0.89倍であり、汗をかくことなくレバレッジを拡大できることを示唆している。 しかし、本当にクールなのは、昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができたということだ。 つまり、鉄板焼きの名シェフが調理をこなすように、同社は負債を処理できるのだ。 また、ニチレイは昨年、EBITを10％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、今後ニチレイが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックできる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ニチレイはEBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済できる好位置にある。

当社の見解

良いニュースは、ニチレイがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 さらに、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ 上記の様々な要因を考慮すると、ニチレイはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 我々は 、ニチレイの 1つの警告サインを特定 し、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきである。

もちろん、あなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家なら、躊躇することなく、当社の純現金成長株の独占リストをご覧いただきたい。

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