ニチレイ （東証：2871）の株価収益率（PER）は19.3倍で、PER14倍以下の企業が約半数、PER9倍以下もザラにある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のニチレイは、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好業績の持続を期待する声も多いようで、PERは上昇している。 そうでなければ、特に理由もなく高額の株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、ニチレイは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
直近1年間の収益成長率を検証すると、同社は15％の価値ある増加を記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で20％の上昇となっている。 したがって、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。
同社を担当する6人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率8.8％上昇すると予想されている。 市場が毎年9.5％の成長を予測していることから、同社はそれに匹敵する業績となる。
これを考慮すると、ニチレイのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
ニチレイのPERに関する結論
一般的に、我々は株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
ニチレイのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率を示した場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
次のステップに進む前に、私たちが発見したニチレイの1つの警告サインについて知っておく必要がある。
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