日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回っている今、PER20.6倍のニチレイ（東証:2871）は完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近、ニチレイと市場の収益成長にあまり差がない。 平凡な業績が前向きに強まることを期待する向きが多いから、PERが下がらないのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
ニチレイのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことは、市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は9.8％の利益を上げた。 最近の堅調な業績は、過去3年間でEPSを合計26％成長させたことを意味する。 つまり、この3年間で、同社は実際に利益を成長させる良い仕事をしてきたということを確認することから始めることができる。
見通しに目を転じると、同社に注目している6人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年9.0％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年11％の成長を予測しており、大きな差はない。
これを考慮すると、ニチレイのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
重要なポイント
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
ニチレイの予想成長率は市場全体と同水準であるため、ニチレイは現在、予想より高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しを見た場合、株価が下落し、高いPERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
その他のリスクはどうだろうか？どんな企業にもあるものだが、 ニチレイには知って おくべき 警告サインが1つ ある。
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