山見商会 (TSE:2820) のPERはまだ妥当と思われる

山見 （東証：2820）の株価収益率（PER）16倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下もよくある日本の市場と比べると、今は売りのように見えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

山美は確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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やまみの成長は十分か？

やまみのPERがこれほど高いのは、会社の成長が市場を凌駕する勢いであるときだけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに例外的な30％の利益をもたらした。 喜ばしいことに、過去12ヶ月間の成長により、EPSは3年前と比較して合計で122％増加した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当しているアナリストによると、今後3年間のEPSは年率29％上昇すると予想されている。 市場予想が年率9.6%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。

この点を考慮すれば、山美のPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最終結論

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、山美のアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることがわかった。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 こうした状況が変わらない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、やまみの注意すべき兆候を1つ発見した。

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