山見（東証：2820）の株価が25％上昇し、投資家はその見通しに満足しているようだ。

山見（東証：2820）の株主は、株価が25％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮しているだろう。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の19％の上昇率は悪くない。

これだけ株価が急騰した後、山美の株価収益率（PER）24.5倍は、約半数の企業がPER12倍以下、さらにはPER8倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄のアメリカ株はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

山美は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近業績が後退しているため、業績が良くなっている可能性がある。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、やまみは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは15％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでも、EPSは過去12ヶ月にかかわらず、3年前から合計で82％増加している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

見通しに目を向けると、今後3年間は毎年37％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年9.5％の成長にとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。

これを考慮すれば、山美のPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価に高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。

最終結論

やまみのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様、高水準で推移している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

山美が高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いためだ。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、やまみの注意すべき兆候を1つ発見した。

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