ハウス食品グループ(東証:2810)が負債を合理的に活用していることを示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ハウス食品グループ本社（東証：2810）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

負債やその他の債務が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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ハウス食品グループの純負債は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月時点でハウス食品グループの有利子負債は63.8億円で、1年前の56.8億円から増加している。 しかし、貸借対照表では716億円の現金を保有しているため、実際には653億円のネットキャッシュがある。

ハウス食品グループの負債について

直近の貸借対照表によると、ハウス食品グループの負債は12ヶ月以内 に返済予定のものが624億円、12ヶ月超に返済予定のものが424億円となってい る。 一方、現金は716億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は619億円ある。 流動資産は288億円多い。

この短期的な流動性は、ハウス食品グループの貸借対照表が決して肥大化していないため、おそらく負債を楽に返済できることを示している。 簡単に言えば、ハウス食品グループが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

また、ハウス食品グループが昨年1年間でEBITを14％伸ばしたことも、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ハウス食品グループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 ハウス食品グループの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ハウス食品グループのフリー・キャッシュ・フローはEBITの29％で、予想より少なかった。 負債の返済となると、これはあまり良いとは言えない。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、ハウス食品グループには653億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 また、昨年はEBITを14％増加させた。 従って、ハウス食品グループの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 ハウス食品グループの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた （1つは懸念材料） 。

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