プレミアムウォーターホールディングス(TSE:2588)の収益が見かけより良い理由

プレミアム・ウォーター・ホールディングス（東証：2588）の最近の決算報告を受け、株価は低迷している。 我々はいくつかの分析を行い、株主が考慮すべきと思われるいくつかの心強い要因を見つけた。

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企業が利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどの程度変換できるかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。この比率は、分かりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠がいくつかあることである。

2024年9月までの1年間で、Premium Water HoldingsIncの発生比率は-0.10であった。 これは、同社のフリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていたことを示している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは120億円で、法定利益の68.5億円を大きく上回っている。 プレミアム・ウォーター・ホールディングスのフリー・キャッシュフローは昨年より減少しており、生分解性のない風船のようで残念だ。 しかし、考慮すべき点はそれだけではない。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目が利益に与える影響

発生率は良い兆候かもしれないが、プレミアムウォーターホールディングスの利益は、過去1年間に8億3,100万円の特別項目によって押し上げられたことにも注目したい。 増益は好ましいが、異常項目が大きく寄与している場合、我々は少し慎重になる傾向がある。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そしてそれは、これらの増益要因が「異常」と表現されていることから予想される通りである。 そのような異常項目が今期に再び現れないと仮定すれば、来期の利益は（事業の成長がなければ）弱くなると予想される。

プレミアムウォーターホールディングスの業績について

プレミアムウォーターホールディングスの利益は、特殊要因による押し上げがあり、その持続性は期待できない。 これらの要因から、Premium Water HoldingsIncの利益が根本的な収益性を合理的に反映しているかどうかを判断するのは難しい。 したがって、収益の質も重要だが、プレミアムウォーターホールディングスが現時点で直面しているリスクを考慮することも同様に重要である。 投資リスクの観点から、Premium Water HoldingsIncの警戒すべき兆候を1つ特定した 。

Premium Water HoldingsIncの検証では、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当ててきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高ければ、優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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