サッポロホールディングス（東証：2501）の事業は株価に追いついていない

サッポロホールディングス（東証2501）の株価収益率（PER）は40.2倍で、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

サッポロホールディングスは、他の企業よりも業績を伸ばしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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成長指標は高PERについて何を語っているのか？

サッポロホールディングスのようなPERが妥当であるとみなされるためには、企業が市場をはるかにアウトパフォームしなければならないという前提がある。

過去1年間を振り返ってみると、サッポロホールディングスの収益は435％増と非常に好調だった。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝ってEPSは全体で2,834％という素晴らしい伸びを記録している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しに目を向けると、3人のアナリストの予想では、来年は24％の減益になる。 他の市場が13％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。

これを考えると、サッポロホールディングスのPERが他の大多数の企業よりも高いのは憂慮すべきことだ。 サッポロホールディングスの投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、いくら株価が上がっても手放そうとしないようだ。 業績の悪化がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

株価収益率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

サッポロホールディングスは現在、減益が予想される企業としては予想をはるかに上回るPERで取引されている。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他のリスクについてはどうだろう？ サッポロホールディングスには2つの警告サインが ある。

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