明治ホールディングス(東証:2269)のバランスシートはかなり健全だ

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債が多すぎると企業は沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、明治ホールディングス株式会社（東証:2269）もまた、負債を負っている。(東証:2269)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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明治ホールディングスの純有利子負債は？

明治ホールディングスの有利子負債は2023年12月時点で812億円と、前年の1,390億円から減少している。 一方、現金は923億円あり、ネットキャッシュは111億円ある。

明治ホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が3,247億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が1,178億円ある。 一方、現金923億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権2,221億円がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より1,281億円多い。

明治ホールディングスの公開株式価値は9,839億円であるため、これだけの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 注目すべき負債を抱える一方で、明治ホールディングスには負債よりも多くの現金があり、負債を安全に管理できると確信している。

良いニュースは、明治ホールディングスが12ヶ月間でEBITを2.2％増加させていることで、債務返済に関する懸念が緩和されるはずだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、明治ホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 明治ホールディングスは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、明治ホールディングスのフリーキャッシュフローはEBITの42%であり、これは予想よりも弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

明治ホールディングスのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、ネットキャッシュが111億円あることは明らかにプラスである。 その上、直近1年間のEBITは2.2％増加している。 だから、明治ホールディングスの負債使途に問題はない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、明治ホールディングスには注意すべき 兆候が1つ ある。

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