投資家は湖池屋（東証：2226）の業績に安心してはならない

好業績を発表したにもかかわらず、株式会社湖池屋（東証：2226）の株価は低迷している。 当社の分析では、市場が注目していると思われるいくつかの懸念材料が明らかになった。

湖池屋の最新分析を見る

湖池屋の業績をズームアップする

財務オタクなら既にご存知の通り、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 これは、プラスの発生比率を心配すべきだということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠があることである。

2024年9月期のコイケヤの発生率は0.30であった。 従って、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益を大きく下回っており、後者に重きを置く前によく考えた方がよいことを示唆している。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の23.1億円の利益にもかかわらず14億円の流出となっている。 湖池屋が1年前に35億円のFCFを黒字にしたことは注目に値する。 とはいえ、この話には続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。 株主にとって朗報なのは、コイケヤの発生率は昨年はかなり改善されていたことで、今年の悪い数値は単に利益とFCFの短期的なミスマッチのケースかもしれない。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ここをクリックすると、湖池屋のバランスシート分析がご覧いただけます。

特殊要因による利益への影響

コイケヤの利益は特別損益に苦しみ、直近1年間で6億1,600万円の減益となった。 これが現金支出を伴わない費用であれば、キャッシュフローが堅調に推移していれば、発生主義比率は改善したはずである。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚きではない。 もし湖池屋がこれらの異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、来期は増益になると予想される。

コイケヤの利益パフォーマンスに関する我々の見解

コイケヤは、異常事態が利益を圧迫し、本来であれば高いキャッシュ・コンバージョンを示すべきであったが、発生率によればそうなっていない。 これらの要因から、湖池屋の法定利益が実際よりもはるかに弱く見える可能性は非常に低いと考える。 企業としての湖池屋をもっと知りたいのであれば、湖池屋が抱えるリスクを知っておくことが重要だ。 例えば、KOIKE-YAをよりよく知るために目を走らせるべき1つの警告サインを発見した。

湖池屋の検証では、業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当ててきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高ければ、優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。