ファーストベーカリー（東証：2215）の業績が投資家の注目を集める

日本の食品業界の P/S の中央値が約 0.6 倍である中、ファーストリテイリング(東証:2215) の P/S が 0.2 倍であることを特筆すべきと考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを単純に無視するのは賢明ではない。

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ファースト・ベイキングの業績推移

ファーストベーキングの売上高は昨年、安定したペースで増加しており、これは一般的に悪い結果ではない。 P/Sが緩やかなのは、投資家が、この良好な収益成長は近い将来、より広い業界と並行するだけかもしれないと考えているためである可能性がある。 ファースト・ベイキングに強気な人たちは、そうでないことを望み、より低い評価で株を拾うことができるだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれますか？

First BakingのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提があります。

まず振り返ってみると、同社は昨年3.6％という手ごろな収益成長を達成した。 また、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、売上高は3年前と比べて全体で15％増加している。 従って、最近の収益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

今後12ヶ月間の成長率が4.1％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはかなり似ている。

この点を考慮すると、ファースト・ベイキングのP/Sが同業他社に近いのは明らかだ。 ほとんどの投資家は、平均的な成長率が将来も続くと予想しており、この銘柄に中程度の金額しか支払うつもりはないようだ。

最終結論

PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

これまで見てきたように、ファースト・ベイキングの3年間の収益動向は、現在の業界予想と類似していることから、PERに寄与しているようだ。 現在の業界見通しに沿った過去の収益動向では、同社のP/Sレシオが現在のポイントから大きく乖離することを正当化するのは難しい。 現在の状況を踏まえると、最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、株価が近い将来、いずれかの方向に大きく動く可能性は低いと思われる。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 ファースト・ベイキングには知って おくべき 3つの警告サインが ある。

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