一部の株主を悩ませているのが、東洋精糖株式会社（東証：2107）の株価だ。(東洋精糖株式会社（TSE:2107）の株価はここ1ヶ月で27％も下落し、同社にとって最悪の状況が続いている。 株主は報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在34％の株価下落の上に座っている。
これだけ株価が下がっても、東洋精糖の株価収益率（PER）は4.4倍で、PERが14倍を超える企業が約半数、21倍を超える企業もざらにある日本の市場に比べれば、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
東洋精糖はここ最近、業績が非常に好調である。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERを抑制しているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。
成長は低PERに見合うか？
東洋精糖のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なPERであり、重要なことは、市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることです。
振り返ってみると、昨年は230％という異例の増益を達成した。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計413％成長させたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで明らかに魅力的であることがわかる。
東洋精糖が市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。
東洋精糖のPERから何を学ぶか？
崖っぷちに立たされた東洋精糖の株価は、PERも大きく引き下げている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
東洋精糖の直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、現在のPERは予想よりもかなり低い。 PERがこの好業績に見合うことを妨げているのは、業績に対する観測されていない大きな脅威がある可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常なら株価は上昇するはずだからだ。
リスクは常に考えるべきだ。例えば、 東洋精糖の注意すべき兆候を1つ 見つけた。
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