東洋精糖(株) (東証:2107)の株価が34%上昇、しかしその全貌はまだ明らかにされていない

東洋精糖株式会社（TSE:2107）の株価は、すでに好調に推移しているにもかかわらず、直近30日間で34％の上昇を記録している。(東洋精糖株式会社（TSE:2107）の株価は、過去30日間で34％上昇し、力強く推移している。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。

株価が堅調に推移しているにもかかわらず、日本の約半数の企業の株価収益率（PER）が14倍を超えていることを考えると、PER10.8倍の東洋精糖を魅力的な投資先と考えることもできるだろう。 ただし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

例えば、東洋精糖の最近の業績後退は、考える材料になるだろう。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視するかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

東洋精糖のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場より業績が悪い会社の典型でしょう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは27％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で140％という驚異的な伸びを記録している。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

今後12ヵ月の成長率が12％と予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、東洋精糖のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できるとは考えていないようだ。

最後に

東洋精糖の株価は勢いを増しているが、PERはまだ他社より低い。 株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

東洋精糖の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけていると考える。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

とはいえ、東洋精糖の投資分析には3つの警戒サインがあり、そのうちの1つには少々違和感がある。

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