日清製粉グループ本社 (東証:2002)のP/Sレシオは0.6倍である。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
日清製粉グループの業績推移
日清製粉グループの最近の収益成長は業界並みである。 おそらく市場は、今後の収益パフォーマンスに劇的な変化の兆しはないと予想しており、P/Sが現在の水準であることを正当化しているのだろう。 同社が好きなら、少なくともこの水準が維持されることを望むだろう。
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日清製粉グループのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できない企業としては典型的であり、重要なのは業界と同程度の業績であることだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年5.7％という大幅な増収を達成した。 また、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、収益は3年前と比較して全体で28％増加している。 つまり、その間に同社が実際に収益を伸ばすという良い仕事をしたことを確認することから始めることができる。
将来に目を移すと、同社を担当する4人のアナリストの予測によれば、今後3年間の売上高は年率1.1％の成長が見込まれる。 一方、他の業界では毎年3.8％の成長が見込まれており、その方が魅力的であることは明らかだ。
この点を考慮すると、日清製粉グループのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
日清製粉グループのP/Sから何を学ぶか？
一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているのかを明らかにすることはできる。
日清製粉グループの増収予想が、より広い業界と比較してかなり控えめであることを考慮すると、現在のP/Sレシオで取引されていることが予想外であると考える理由は容易に理解できる。 現時点では、将来の予想収益が長期的にポジティブなセンチメントをサポートする可能性が低いため、P/Sに自信を持っていない。 現在のPERを正当化するには、ポジティブな変化が必要だ。
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