出光興産(株) (東証:5019) 貸借対照表がやや窮屈に

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業の破綻には負債が絡むことが多いからだ。 出光興産株式会社（東証:5019）に注目したい。(出光興産株式会社（東証：5019）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

AIは医療を変えようとしている。この20銘柄は、早期診断から創薬まで、あらゆることに取り組んでいる。一番の魅力は、どれも時価総額100億ドル以下であることだ。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に窮するまで事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

出光興産の純有利子負債は？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、出光興産の2025年6月時点の有利子負債は1.22億円で、前年とほぼ同じである。 ただし、現金は1,262億円あるため、純有利子負債は1.09億円となる。

出光興産の負債の推移

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1.75t円、それ以 降に返済期限が到来する負債が9,310億円ある。 これらの債務と相殺される1,262億円の現金と、12ヶ月以内に期限が到来する8,636億円の債権がある。 つまり、負債が現預金と（短期）売掛金の合計を1.69億円上回っている。

この赤字額は同社の時価総額1.21億円を上回るため、株主は出光興産の負債水準に注視すべきだろう。 出光興産が早急にバランスシートを一掃しなければならなくなった場合、株主は大幅な希薄化に見舞われる可能性が高い。

出光興産の最新分析を見る

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

出光興産のEBITDA純有利子負債比率は8.9とかなり低いが、インタレスト・カバレッジは1kと非常に高い。 つまり、同社が非常に安価な負債を利用できない限り、支払利息は将来的に増加する可能性が高いということだ。 重要なのは、出光興産のEBITが過去12ヶ月で96％減少したことだ。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターに猫を乗せるのと同じくらい簡単だろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、出光興産が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 株主にとって喜ばしいことに、出光興産は過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

率直に言って、出光興産のEBITDA純有利子負債比率とEBITの（成長しない）実績の両方が、その負債水準をむしろ不愉快にしている。 しかし、少なくとも、EBITで支払利息をカバーできていることは確かだ。 大局的に見れば、出光興産が負債を利用していることが、同社にリスクをもたらしていることは明らかだ。 出光興産が有利子負債を利用していることは、出光興産にリスクをもたらしていることは明らかである。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、出光興産株式会社について、投資前に注意すべき4つの警告サインを発見した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

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