株価収益率（PER）2.5倍の不二製油株式会社（東証:5017）は、現在非常に強気なシグナルを発している。(日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER23倍以上の企業も珍しくないことを考えると、不二製油株式会社（東証：5017）は現在、非常に強気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
不二製油は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに好調だ。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きをかなり楽観視できる。
不二製油の成長トレンドは？
不二製油のPERを正当化するためには、市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を334％という驚異的な成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で137％という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当する2人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率28％減と低迷が予想される。 一方、市場全体では年率9.6％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
この点を考慮すれば、不二製油のPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERが底値に達している保証はない。 見通しの甘さが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。
不二製油の PER の結論
株価収益率（PER）だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する現実的な指針にはなる。
不二製油が低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家はPERの上昇を正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
リスクについては常に考えるべきだ。 不二製油の注意すべき兆候を4つ 挙げてみたが、そのうちの3つは深刻である。
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