株価収益率（PER）20.2倍の丸八証券。(日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、丸八証券株式会社（東証：8700）は現時点で弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
丸八証券はここ数年、業績が非常に好調である。 PERが高いのは、おそらく投資家がこの好調な業績成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
丸八証券の成長は十分か？
丸八証券のPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長が必要だ。
まず振り返ってみると、丸八証券は昨年、一株当たり利益を321％という驚異的な成長を遂げた。 その結果、過去3年間のEPSも合計で18％増加している。 従って、最近の業績成長は同社にとって立派なものだと言っていいだろう。
今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績からすると、同社の勢いは弱くなっている。
これを考慮すると、丸八証券のPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、直近の株価が示すよりもはるかに強気で、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
丸八証券は、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いため、予想よりもかなり高いPERで取引されている。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価は下落し、高いPERは引き下げられるリスクがある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。
丸八証券には他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、投資前に注意すべき2つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.