東洋証券の株価が26％上昇。東洋証券(8614)の株価が26%上昇

東洋証券(東洋証券株式会社（東証：8614）の株主は、株価が26％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の20％の上昇も悪くない。

これだけ株価が急騰すると、東洋証券の株価収益率（PER）は2.8倍であり、日本のキャピタルマーケッツ業界の半数近くがPER2倍以下であることを考えると、調査する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 とはいえ、P/S が高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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東洋証券の業績推移

東洋証券は最近、実に速いペースで収益を伸ばしており、確かに素晴らしい業績を上げている。 おそらく市場は、今後の収益実績が市場全体を上回ることを期待しているのだろう。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価に高値をつけることになるかもしれない。

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東洋証券の収益成長率は十分か？

東洋証券のようなP/Sレシオが妥当とされるためには、企業が業界をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の増収率を確認すると、34％増と驚異的な伸びを記録している。 しかし、3年前と比較すると3.2％の減収となっている。 従って、最近の増収は同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で8.1％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

この点を考慮すると、東洋証券のP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

東洋証券のP/Sから何が読み取れるか？

東洋証券のP/Sは、株価が大きく上昇しているため上昇傾向にある。 PERは株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

東洋証券の直近の収益が中期的に減少傾向にあることから、現在のPERは予想よりもかなり高い水準で取引されていることが分かった。 収益が逆行し、業界予想を下回るようであれば、株価が下落し、P/S が合理的な範囲に戻る可能性が高い。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くことは間違いないだろう。

あまり水を差したくはないが、東洋証券の注意すべき兆候を1つ見つけた。

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