岡三証券グループ本社（東証：8609）の業績が市場を冷やし、株価を29％押し下げる

岡三証券グループ本社（東証：8609）の株価は先月、29％もの大幅下落を記録した。 さらに悪いことに、最近の下落で1年分の利益が帳消しになり、株価は1年前のスタート地点に戻ってしまった。

日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、岡三証券グループのPER10倍は魅力的な投資対象かもしれない。 ただし、PERが低いのには理由がありそうで、それが妥当かどうかはさらに調査が必要だ。

岡三証券グループの業績は、ここ数年非常に好調である。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。

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成長指標が語る低PERとは？

岡三証券グループのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも悪いパフォーマンスを期待される企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は75％という異例の増益を達成した。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計85％成長させたことを意味する。 つまり、同社はこの間、素晴らしい業績を上げてきたのだ。

今後12ヶ月間の成長率が9.8%にとどまると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績に基づいて、同社の勢いはより強い。

このような情報から、岡三証券グループが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だと思う。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

要点

岡三証券グループのPERは株価とともに急落している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

岡三証券グループを調査したところ、3年間の業績推移が現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 この好業績に見合うPERを妨げているのは、業績に対する大きな未観測の脅威である可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常なら株価は上昇するはずだからだ。

リスクは常に考えるべきだ。例えば、 岡三証券グループには2つの注意すべき兆候が ある。

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