オリックス株式会社（東証:8591）の画面はここでよく27％を非難したが、キャッチがあるかもしれない

オリックス(TSE:8591)の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は27%も下落するという最悪の結果となった。 この1ヶ月で株価は4.5％しか上昇していない。

株価は大幅に下落しているが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER9倍のオリックスはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PER の引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

最近のオリックスの業績は、他の企業よりも速いペースで上昇しており、オリックスにとって有利である。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きも多く、それがPERを引き下げているのかもしれない。 オリックスが好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

オリックスのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を21%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で94％増加している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当する7人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年11％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は年率9.6％の拡大を予測しており、大きな差はない。

それを考えると、オリックスのPERが他の企業の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。

オリックスのPERの結論

オリックスのPERは株価とともに急落している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

オリックスのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 業績見通しとPERの一致を妨げている、業績に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。

とはいえ、オリックスは投資分析で3つの警告サインを示しており、そのうちの1つは重要である。

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