アイフル株式会社（東証：8515）の株価収益率（PER）8.2倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER23倍以上がごく普通である日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近の市場は業績が伸びているが、アイフルの業績はリバース・ギアに入っており、あまり良くない。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 そうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性にワクワクすることができず、苦労するのではないだろうか。
アイフルの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、アイフルは市場を引き離す伸び悩みを見せる必要がある。
振り返ってみると、昨年は2.4％の減益という悔しい結果となった。 このため、直近の3年間はEPSが20％増とまずまずだった。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
同社を担当する3人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率11％上昇すると予想されている。 市場予想が年率9.5％成長であることから、同社はそれに匹敵する業績となる。
アイフルが市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
アイフルのPERの結論
株価収益率（PER）は株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
アイフルの予想成長率は市場全体と同水準であるため、現在のPERは予想よりも低い。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績が多少変動する可能性があると考えているようだ。
さらに、 我々がアイフルで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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