日本の金融多角化企業の半数近くがP/Sレシオ1.7倍以上であり、P/Sが4倍を超えることさえ珍しくないことを考えると、P/Sレシオ0.5倍の東京センチュリー株式会社（東証：8439）は、現時点では強気のシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、P/Sの低下に合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
東京センチュリーの最近の業績は？
東京センチュリーにとって、最近の業績はあまり芳しくない。 おそらく市場は、収益の伸び悩みという現在のトレンドが続くと予想しており、そのためにP/Sが抑制されているのだろう。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、東京センチュリーは業界を引き離す伸び悩みを見せる必要がある。
昨年度の売上高を振り返ってみると、同社は前年度とほとんど乖離のない業績を計上している。 とはいえ、3年前に比べれば、それ以前の成長期があったおかげで、全体では12％もの増収に成功している。 したがって、同社にとって収益の伸びは最近一貫性がないと言ってよい。
展望に目を向けると、同社に注目している3人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年6.3％の成長が見込まれる。 これは、より広範な業界の年間6.6％の成長予測に似ている。
このような情報にもかかわらず、東京センチュリーが業界より低いP/Sで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できると確信していないのかもしれない。
東京センチュリーのP/Sから何を学ぶか？
一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みすることには注意が必要だが、株価収益率から他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを読み取ることはできる。
東京センチュリーは現在、予想成長率が業界全体と同水準であるため、予想よりも低いP/Sで取引されている。 このような中間的な収益の伸びを見るとき、P/Sレシオを圧迫しているのは潜在的なリスクに違いないと考える。 おそらく投資家は、同社が短期的に予想を下回る可能性を懸念しているのだろう。
また、東京センチュリーに2つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）を見つけたことも注目に値する。
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