株式会社クレディセゾン(株式会社クレディセゾン（東証：8253）の株主は、株価が先月26％上昇したことを喜んでいるに違いない。 さらに振り返れば、この1年で株価が40％も上昇しているのは心強い。
これだけ株価が急騰しても、クレディセゾンの株価収益率（PER）は7.2倍で、現時点ではまだ強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
クレディセゾンはここ最近、他社を凌駕する収益成長率で、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERを引き下げているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
クレディセゾンのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を54%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で99％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後の見通しに目を向けると、今後3年間は収益が減少し、7人のアナリストの予測では毎年0.9％ずつ収益が減少する。 他の市場が年率9.4％の成長を見込んでいるのだから、これは決して良いことではない。
この情報では、クレディセゾンが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。
クレディセゾンのPERの結論
クレディセゾンの株価は勢いを増しているが、PERはまだ他社より低い。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標になり得るという議論がある。
予想通り、クレディセゾンのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
投資リスクという常に存在する脅威を考慮することは常に必要である。私たちはクレディセゾンに3つの警告サインを確認した（少なくとも2つは私たちにとってあまり良いものではない）。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.