吉野家ホールディングス(東証:9861)は負債を容易に管理できると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債が多すぎると企業は沈没してしまうからだ。 吉野家ホールディングス（TSE:9861）を見てみよう。(TSE:9861)は事業で負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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吉野家ホールディングスの負債は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年11月時点の吉野家ホールディングスの有利子負債は199億円で、1年前の256億円から減少している。 しかし、それを相殺する269億円の現金があり、69.7億円のネットキャッシュがある。

吉野家ホールディングスのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が305億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が226億円ある。 これらの債務を相殺するために、269億円の現金と12ヶ月以内に弁済期が到来する57億3,000万円の債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計すると205億円の負債がある。

もちろん、吉野家ホールディングスの時価総額は2,149億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視することをお勧めしたい。 特筆すべき負債がある一方で、吉野家ホールディングスには負債よりも多くの現金があり、負債を安全に管理できると確信している。

さらに印象的なのは、吉野家ホールディングスが12ヶ月間でEBITを158％成長させたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、吉野家ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 吉野家ホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 過去3年間、吉野家ホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITを上回っている。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

まとめ

投資家が吉野家ホールディングスの負債を懸念するのは理解できるが、69億7,000万円のネット・キャッシュがあることは安心できる。 その上、EBITの263％をフリー・キャッシュフローに転換し、82億円を手にしている。 従って、吉野家ホールディングスの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 そのため、 吉野家ホールディングスに見られる 1つの警告サインに 注意する必要がある。

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