グルメ杵屋(株) (東証:9850)の業績は好調だが、良いニュースばかりではない

株式会社グルメ杵屋（東証：9850）の株価は、先日の好決算発表時に急騰したとは思えなかった。 投資家たちは、いくつかの気になる要素を心配しているのではないだろうか。

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異常事態が利益に与える影響

グルメ杵屋の利益を法定数値を超えて理解したい人にとって、過去12ヵ月間に6億1,400万円相当の異常項目によって法定利益が増加したことは重要である。 増益は好ましいが、特別損益が大きく寄与している場合、我々は少し慎重になる傾向がある。 何千もの上場企業の数字を計算したところ、ある年の異常項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、このような押し上げが「異常」と表現されることから、それは予想通りである。 グルメ杵屋は、2024年3月期までの利益に対して異常項目がかなり大きく寄与している。 その結果、異常項目が法定利益を他の場合よりも大幅に押し上げていると推測できる。

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異常な税務状況

異常項目の影響についてはすでに述べたが、グルメ杵屋が 9,000 万円の税制優遇を受けたことも特筆すべき点である。 税制上の優遇措置を受けるよりも納税するのが普通であることを考えれば、これはもちろん普通ではない！ 同社は税制優遇措置に満足したことだろう。 また、同社が昨年損失を出したことを考えると、この税制優遇措置は、同社が過去の税務上の損失に価値を見出すことを期待している証拠である可能性もある。 しかし、我々のデータによれば、税制優遇措置は、それが計上された年の法定利益を一時的に押し上げるが、その後、利益が減少する可能性がある。 タックス・ベネフィットが毎年繰り返されないと仮定すると、他の条件がすべて同じでも、収益性が著しく低下する可能性がある。

グルメ杵屋の利益パフォーマンスに関する我々の見解

昨年度、グルメ杵屋は税制優遇を受け、優良農地をガス田にするよりも持続可能性が低いかもしれない方法で利益を押し上げた。 さらに、特別利益の計上もあり、利益はさらに増加した。 これらすべてを考慮すると、グルメ杵屋の利益は、その持続可能な収益性のレベルについて、おそらく過大な印象を与えていると思われる。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 当社の投資分析では、Gourmet KineyaLtdは2つの警告サインを示しており、そのうちの1つは重大であることに注意してください...

この記事では、利益数値の有用性を損なう可能性のある多くの要因を見てきた。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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