元気寿司（東証：9828）の事業としての強さを反映した堅調な業績

元気寿司株式会社(元気寿司株式会社（東証：9828）は先ごろ好決算を発表し、市場は好反応を示した。 当社の分析では、株主にとって良いと思われる要因がさらにいくつか見つかった。

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元気寿司の収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクなら既にご存知だろうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、それはその企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 これは、発生比率がプラスであることを心配すべきだということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月期において、元気寿司の発生比率は-0.28であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは51億円で、法定利益の32.6億円を大きく上回っている。 元気寿司のフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に良いことである。

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元気寿司の利益パフォーマンスに関する当社の見解

株主にとって幸いなことに、元気寿司は法定利益の数字を裏付けるだけのフリーキャッシュフローを生み出している。 このため、元気寿司の潜在的な収益力は、法定利益に見合うか、あるいはそれ以上であると考える！ さらに、昨年はEPSを見事に伸ばした。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 このことを念頭に置いて、私たちはリスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資は考えない。 例えば、元気寿司をよりよく知るために目を走らせるべき1つの警告サインを発見した。

このノートでは、元気寿司の利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の証拠と考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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