藤田観光（東証：9722）の株価は26％上昇したが、事業はまだ追いついていない

藤田観光（東証：9722）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は実に26％上昇した。 この30日間で、年間上昇率は53％に達した。

株価は急騰しているが、日本のPERの中央値が約14倍である中、藤田観光の株価収益率（PER）13.7倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

最近の藤田観光の業績は、他社を上回るペースで上昇しており、有利な状況にある。 好業績に陰りが見えると予想する向きが多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 藤田観光が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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藤田観光に成長はあるか？

藤田観光のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

昨年度の利益成長率を振り返ってみると、同社は354％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近3年間のEPSは合計で32％減少しており、これでは不十分だ。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

見通しに目を転じると、同社に注目している唯一のアナリストの予想では、来年度は1.7％の成長が見込まれる。 一方、他の市場の成長率は13％と予想されており、こちらの方が魅力的である。

これを考えると、藤田観光のPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払おうとしているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

重要なポイント

藤田観光の株価は最近勢いがあり、PERは市場水準に達している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。

藤田観光は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想より高いPERで取引されている。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

例えば、 藤田観光には2つの警告サインがある 。

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