ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、テンアライド株式会社（東証：8207）である。(TSE:8207)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Ten AlliedLtdの純負債はいくらですか？
2024年3月時点の有利子負債は28.1億円で、1年前の32.2億円から減少している。 しかし、貸借対照表では39.3億円の現金を保有しているため、実際には11.2億円のネットキャッシュがある。
テンアライドの負債の推移
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に33.7億円、それ以降に 20.9億円の負債があることがわかる。 一方、現金は39億3,000万円、12カ月以内に弁済期が到来する債権は4億4,100万円となっている。 つまり、現金と短期債権を合計すると、負債が11億円多い。
テンアライドの時価総額が94億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 負債が多いとはいえ、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！
昨年のEBITは赤字だったが、直近1年間のEBITが1億7,700万円だったのも良かった。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、負債を単独で見ることはできない。テンアライドは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 テンアライドLtdは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、それが債務の必要性と管理能力の両方に影響を与えるため、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する方法を見ることはまだ興味深い。 直近1年間のフリー・キャッシュ・フローはEBITの40％で、予想より低い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。
まとめ
テンアライドは流動資産より負債が多いが、11.2億円のネットキャッシュもある。 そのため、テンアライドの負債使途に問題はない。 貸借対照表から負債について学ぶことが多いのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、Ten AlliedLtdには 3つの警告 サインがある。
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