デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、モスフードサービス（東証：8153）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ危険なのか？
有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できなくなった場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
モスフードサービスの純負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、モスフードサービスの2024年3月末の有利子負債は29.9億円で、1年前の37.2億円から減少している。 ただし、236億円の現金があり、これを相殺すると206億円のネットキャッシュとなる。
モスフードサービスのバランスシートは健全か？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が187億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が89.5億円ある。 一方、現金は236億円、1年以内に回収予定の債権は110億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より69億8,000万円多い。
この短期的な流動性は、モスフードサービスのバランスシート（貸借対照表）が、決して伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、モスフードサービスはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
さらに印象的なのは、モスフードサービスが12ヶ月間でEBITを9,864％成長させたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、モスフードサービスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 モスフードサービスは、貸借対照表上では純現金を持っているかもしれないが、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、モスフードサービスは実際にEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースではモスフードサービスは206億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 フリーキャッシュフローは57億円で、EBITの134％である。 では、モスフードサービスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考える。今日、モスフードサービスの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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