これら4つの指標は、VIA HoldingsInc (東証:7918)が負債を適切に活用していることを示している。

ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 VIAホールディングス（東証：7918）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

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負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できなくなったとき、負債やその他の負債が企業にとってリスキーになる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として費用のかかる）状況とは、単に負債を抑制するために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

VIAホールディングスの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、VIA HoldingsIncの2024年12月末の有利子負債は26.4億円で、1年前の29.0億円から減少している。 一方、現金は12.3億円あり、純有利子負債は約14.0億円となっている。

VIAホールディングスの負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が27.4億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が28.5億円となっている。 一方、現金12億3,000万円、12ヵ月以内に回収期限の到来する債権6億7,800万円 がある。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が36.9億円多い。

時価総額51億1,000万円に対してレバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

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企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

VIAホールディングスの純負債はEBITDAの2.1倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか4.2倍でカバーした。 これらの数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 特筆すべきは、VIA HoldingsIncのEBITがイーロン・マスクよりも高く、昨年比でなんと813％も増加したことだ。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、VIA HoldingsIncはその負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからです。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要があります。 過去2年間、VIAホールディングスはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

良いニュースは、VIA HoldingsIncのEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する実証された能力は、ふわふわした子犬が幼児を喜ばせるように、我々を喜ばせるということである。 しかし、より悲観的な点としては、負債総額の水準が少し気になる。 これらすべてを考慮すると、VIA HoldingsIncは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる一方で、より大きなリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、VIA HoldingsIncの3つの警告サイン（1つは重大！）を発見したので、ここに投資する前に注意すべきである。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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