アサクマ (東証:7678) の29% の株価上昇は収益と乖離している

すでに好調に推移しているにもかかわらず、アサクマ株式会社（東証：7678）の株価はこの30日間で29％上昇し、力強く推移している。 直近1ヶ月の上昇率は、昨年1年間の上昇率130％の頂点に立つ。

日本のホスピタリティ業界の半数近くがPER（株価収益率）1.1倍を下回る中、株価が急騰しているのだから、PER2.7倍のアサクマは研究する価値のない銘柄かもしれない。 しかし、P/S が高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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アサクマホールディングスのPERは株主にとって何を意味するのか？

アサクマは最近、順調に収益を伸ばしている。 P/Sレシオが高いのは、投資家が、この立派な収益成長が近い将来、より広い業界をアウトパフォームするのに十分であると考えているためである可能性がある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

アサクマホールディングスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアウトパフォームしなければならないという前提が内在している。

昨年度の収益成長率を検証してみると、同社は23％という驚異的な伸びを記録している。 しかし、直近の3年間はまったく伸びなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

今後12ヶ月で12％の成長が予測される業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いは弱くなっている。

こうした情報から、アサクマが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで下落した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

アサクマのP/Sから何を学ぶか？

アサクマの株価は大きく上昇し、P/S は大幅に上昇した。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

アサクマ・コーポレーションが現在、業界に比べて高いP/Sで取引されているのは奇妙なことだ。 この収益実績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えることはないだろうからだ。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオが妥当な水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 アサクマホールディングスには2つの注意点が ある。

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