ポピンズ・コーポレーション（TSE:7358）の27％の株価上昇は何を伝えていないか

ポピンズ・コーポレーション（TSE:7358）の株価は、不安定な時期を経て27％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月でまだ19％も下落しているからだ。

日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

一例として、ポピンズの業績は昨年悪化しており、これはまったく理想的とは言えない。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体を上回るだけの業績を残すと考えているため、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ポピンズに十分な成長はあるか？

ポピンズのPERは、堅実な成長が期待され、重要なことに市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は18％も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で45％減少している。 つまり、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績をベースにした同社の下降モメンタムは悲観的なものである。

ポピンズが市場より高いPERで取引されているのは、このような情報によるものだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

ポピンズのPERに関する結論

ポピンズの株価が大きく上昇したことで、同社のPERはかなり高い水準まで上昇した。 株価収益率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

ポピンズの直近の収益が中期的に低下しているため、現在ポピンズは予想をはるかに上回るPERで取引されていることが分かった。 この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当と認めるのは非常に難しい。

投資リスクは常に存在する。私たちはポピンズについて4つの警告サイン（少なくとも2つは少し気になる）を確認しており、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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