JAIC株式会社(東証:7073)の株主は、株価が32％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 広い視野で見れば、前月ほどの勢いはないものの、通期で14％の上昇もかなり妥当なところだ。
これだけ株価が急騰したJAICLtdの株価収益率（PER）79.7倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
例えば、JAICLtd の業績が最近悪化しており、収益が減少している。 PERが高いのは、投資家が、同社は近い将来、市場全体をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているからではないか、という可能性がある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続性についてかなり神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
JAICLtdのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという仮定が内在している。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は16％も減少している。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 つまり、この3年間、同社は収益の伸びという点で、複雑な結果に終わったということだ。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想（10％）と比較すると、年率換算ベースで同社の魅力が著しく低下していることがわかる。
このような情報から、JAICLtdが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
JAICLtdのPERから何を学ぶか？
株価の高騰により、JAICLtd の PER も高騰している。 一般的に、株価収益率は、市場が企業全体の健全性を判断するためのものである。
JAICLtdを調査した結果、3年間の業績動向は、現在の市場予想よりも悪く見えることから、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 このような好業績は長くは続かないだろうからだ。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、JAICLtdの注意すべき2つの兆候（ 1つは無視できない）を 確認した。
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