ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、JAIC株式会社（東証：7073）である。(東証:7073)は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
JAICLtdの純負債は何ですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024 年 4 月末の JAICLtd の有利子負債は 8 億 7,200 万円で、1 年前の 12 億 1,000 万円から減少している。 一方、現金は9億9,800万円あり、1億2,600万円のネットキャッシュとなっている。
JAICLtdの負債の状況
貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が8,300万円、それ以 降に返済期限が到来する負債が7,770万円となっている。 一方、現金は9億9,800万円、1年以内に回収予定の債権は3億7,200万円。 負債は現金と短期債権を合わせて2億3,700万円多い。
もちろん、JAICLの時価総額は21.8億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 負債が多いとはいえ、JAICLはネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！
株主は、JAICLtdのEBITが昨年98％減少したことを認識すべきである。 このまま減少が続けば、債務返済は菜食主義者の大会でフォアグラを売るよりも難しくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、JAICLtdの収益である。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 JAICLtdの貸借対照表にはネットキャッシュがあるかもしれないが、金利税引前利益(EBIT)をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとってうれしいことに、JAICLtdは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
JAICLtdのバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いわけではないが、1億2,600万円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 さらに、EBITの110％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、9600万円を手にしている。 したがって、JAICLtdの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 JAICLtdについて我々が発見した 2つの警告サイン （少し気になる1つを含む）について学ぶべきである。
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