アドベンチャー (東証:6030) の株価は29%下落したが、成長や価格面で市場に遅れをとっているわけではない

何かが起こるのを待っていた株式会社アドベンチャー（東証：6030）の株主は、先月29％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主にとっては、先月は62％の株価下落を記録し、忘れられない1年となった。

株価が大幅に下落したとはいえ、PER（株価収益率）18.4倍というアドベンチャーの株価は、PER14倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍以下の企業も珍しくなくなった日本市場と比べれば、まだ売り物に見えるかもしれない。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近の市場は業績が伸びているが、アドベンチャーの業績はリバース・ギアに入っており、あまり良くない。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が期待しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長指標は高PERについて何を語っているのか？

PERを正当化するためには、アドベンチャーの成長率が市場を上回る必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに不満の残る14％の減少をもたらした。 これは過去3年間の利益を消し去り、EPSは実質的に変化していない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年37％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年間成長率9.9％よりはるかに高い。

この情報により、アドベンチャーが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

重要なポイント

アドベンチャーのPERは、株価が急落した後も下がりきっていない。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

予想通り、アドベンチャーのアナリスト予想を検証したところ、同社の優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

とはいえ、私たちの投資分析ではアドベンチャーは2つの警告サインを示しており、そのうちの1つは重要であることに注意してほしい。

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