27％下落したグロービー社（東証：5575）の株価にさらなる不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

グロービー（TSE:5575）の株価は先月、27％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は48％下落した。

日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

昨年グロービーが達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 多くの人が、今後1年間の業績が他社を凌ぐと予想し、投資家の株価上昇意欲を高めているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、Globeeは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

直近1年間の業績成長率を検証すると、29％増という驚異的な伸びを記録している。 しかし、長期的な業績はそれほど強くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間の利益成長率という点では、同社は複雑な結果になっているように見える。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで明らかに魅力に欠けることがわかる。

このような情報から、グロービーが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、この会社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 最近の業績トレンドの継続は、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

重要なポイント

これほど強い株価下落の後でも、GlobeeのPERは他の市場を大きく上回っている。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

Globeeを調査した結果、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 市場予想よりも業績が悪化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。 Globeeでは2つの警告サインを確認しており、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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