ウェルス・マネジメント (東証:3772)の冴えない業績を超えて見ることができると考える

投資家は、ウェルス・マネジメント社（東証：3772）が掲示した低調な収益に失望した。 軟調な利益数字にもかかわらず、我々の分析は損益計算書の全体的な質について楽観的である。

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多くの投資家は、キャッシュフローからの発生比率を聞いたことがありませんが、それは実際に企業の利益が与えられた期間中にフリー・キャッシュ・フロー（FCF）によってどれだけバックアップされているかの有用な尺度です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、会社が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があると指摘されているからだ。

ウェルス・マネジメントの2024年3月期の発生主義比率は-0.14である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に優れていること、そして昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 フリー・キャッシュ・フローは67億円で、18.2億円の利益を上回った。 ウェルス・マネジメントのフリー・キャッシュ・フローは昨年マイナスであったため、今年の67億円は歓迎すべき改善である。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、ウェルス・マネジメントのバランスシート分析がご覧いただけます。

ウェルス・マネジメントの利益パフォーマンスについての見解

上述したように、ウェルス・マネジメントは利益に対してフリー・キャッシュ・フローは申し分なく満足している。 この観察に基づき、ウェルス・マネジメントの法定利益は、実際にはその潜在的利益を過小評価している可能性が高いと考えます！ しかし、残念なことに、一株当たり利益は昨年減少した。 もちろん、同社の収益を分析するという点では、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮できる。 収益の質も重要だが、ウェルス・マネジメントが現時点で直面しているリスクを考慮することも同様に重要だ。 例えば、ウェルス・マネジメントをより良く把握するために目を通すべき4つの警告サインを発見した。

今日は、ウェルス・マネジメントの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを、良好なビジネス経済性の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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