力の源ホールディングス (東証:3561) の株価は業績と乖離している

PER（株価収益率）16.6倍は、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラである日本市場と比較すれば、「売り」に見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近、市場は業績を伸ばしているが、力の源ホールディングスの業績は逆噴射している。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えている可能性がある。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。

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成長は高PERに見合うか？

チカラノモトホールディングスのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は2.8％の減益という悔しい結果となった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 つまり、この3年間、同社は収益の伸びという点で、さまざまな結果を残してきたということだ。

展望に目を向けると、同社に注目している唯一のアナリストが試算しているように、今後3年間は年率6.0％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率10％の成長が予想されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。

このような情報から、力の源ホールディングスが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

力の源ホールディングスのPERの結論

株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

チカラノモトホールディングスの予想成長率は市場全体より低いため、現在予想PERよりかなり高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがある。 この場合、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされる。

次のステップに進む前に、当社が発見した力の源ホールディングスの1つの警告サインについて知っておく必要がある。

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