エコナック・ホールディングス・リミテッド（東証：3521）は負債が多すぎる？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、エコナックホールディングス株式会社（TSE:3521）である。(TSE:3521)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業における希薄化の代わりに、高い収益率で再投資する能力がある場合である。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Econach HoldingsLtd の負債額は？

Econachホールディングスの負債額は、2024年6月時点で7億4,800万円となっており、1年前の9億500万円から減少している。 しかし、貸借対照表では11億8,000万円の現金を保有しており、実質的なネット・キャッシュは4億2,700万円となる。

エコナックホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が381.0百万円、それ以降に返済期限が到来する負債が749.0百万円となっている。 一方、現金は11億8,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は7,800万円となっている。 つまり、流動資産は負債を1億230万円上回っている。

この黒字は、エコナックホールディングスのバランスシートが保守的であることを示唆している。 簡単に言えば、エコナハ・ホールディングスが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。

また、昨年はEBITラインで赤字だったにもかかわらず、エコナハ・ホールディングス・リミテッドがこの12ヶ月で業績を好転させ、2億4,600万円のEBITを達成したことも良かった。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、エコナックホールディングスの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 エコナック・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとって嬉しいことに、エコナック・ホールディングスは昨年、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家には共感するが、エコナックホールディングスには4億2,700万円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは3億6,500万円で、EBITの148%に相当する。 したがって、エコナック・ホールディングスの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、 エコナック・ホールディングスの警告サインを1つ 見つけた。

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