ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 クリエイト・レストランツ・ホールディングス（東証：3387）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な会社にしているかどうかである。
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
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クリエイト・レストランツ・ホールディングスの負債とは？
下のグラフをクリックすると過去の数値を見ることができるが、2024年8月時点の有利子負債は266億円で、1年前の312億円から減少している。 ただし、200億円の現金があり、これを相殺すると約66.4億円の純有利子負債となる。
クリエイト・レストランツ・ホールディングスのバランスシートはどの程度強固か？
クリエイト・レストランツ・ホールディングスの直近の貸借対照表によると、1 年以内に 返済期限が到来する負債が 391 億円、1 年を超えて返済期限が到来する負債が 519 億円となっている。 一方、現金は200億円、1年以内に回収予定の債権は79.9億円ある。 一方、現金200億円、1年内回収予定債権79.9億円は、現金と（短期）債権の合計より負債の方が630億円多い。
クリエイト・レストランツ・ホールディングスの時価総額は2,453億円である。 しかし、同社の負債返済能力を注視する価値はある。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
クリエイト・レストランツ・ホールディングスの純負債はEBITDAのわずか0.25倍である。 また、EBITDAは14.7倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、同社は負債によって脅かされることはないと言える。 さらに、クリエイト・レストランツ・ホールディングスは昨年、EBITを593％増加させた。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、クリエイト・レストランツが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去2年間、クリエイト・レストランツ・ホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITを上回っている。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
良いニュースは、クリエイト・レストランツ・ホールディングスのEBITで支払利息をカバーする能力が実証されたことである。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も非常に心強い。 このような様々な要因を考慮すると、クリエイト・レストランツ・ホールディングスはその負債についてかなり慎重であり、リスクはうまく管理されているように思われる。 そのため、バランスシート上で多少のレバレッジを効かせても心配はない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、私たちは レストランを経営する際に注意すべき兆候を1つ挙げて いる。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.