ゼネラル・オイスター社 (東証:3224) 26%急落した後では、見かけほど割安ではないかもしれない。

ゼネラル・オイスター・インク（東証：3224）の株主は、株価が26％下落し、前期の好業績を帳消しにするという、非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 最近の下落は、株主にとって悲惨な12ヶ月を締めくくるものであり、その間63％の損失を被ったことになる。

日本のホスピタリティ業界のPER（株価純資産倍率）の中央値も0.8倍近いからだ。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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ゼネラル・オイスターのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

ゼネラル・オイスターの最近の収益成長は、目を見張るようなものではないにせよ、満足のいくものと考えなければならないだろう。 おそらく、今後予想されるのは、収益成長が当面の間、より広い業界と同水準で推移することであり、そのためP/Sは抑えられている。 そうでないとしても、少なくとも既存株主は株価の先行きをそれほど悲観していないだろう。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

ゼネラル・オイスターのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。

昨年度の収益成長率を見直すと、同社は2.8％の価値ある増加を記録している。 喜ばしいことに、売上高は3年前と比較して63％増加しており、これは過去12ヶ月間の成長のおかげでもある。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。

今後12ヶ月間の成長率が9.5％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算の収益実績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、ゼネラル・オイスターのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

ジェネラル・オイスターのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

ゼネラル・オイスターの株価急落により、そのP/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 我々は、株価売上高比率の力は、主に評価尺度としてではなく、むしろ現在の投資家のセンチメントと将来の期待を測定するためであると言う。

ジェネラル・オイスターは、最近の3年間の成長率が業界予想より高いため、現在予想より低いP/Sで取引されている。 業界よりも速い成長率で強い収益が見られる場合、潜在的なリスクがP/Sレシオを圧迫していると考えるしかない。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずなので、収益の不安定さを予想する向きもあるようだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、我々は ゼネラル・オイスターについて知って おくべき 2つの警告サインを 発見した。

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