日本マクドナルドホールディングス (TSE:2702) の株価は業績と乖離している

日本マクドナルドホールディングス（2702）の株価収益率（PER）29.9倍は、約半数の企業がPER14倍割れ、PER9倍割れもザラにある日本市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

日本マクドナルド・ホールディングスは、他の企業よりも業績を伸ばしている。 好調な業績が続くと期待している人が多いようで、PERが上がっている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

マクドナルド・ホールディングス(日本)のPERが妥当であるとみなされるためには、企業が市場をはるかにアウトパフォームしなければならないという前提が内在している。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を39％増加させた。 直近の3年間でもEPSは全体で25％増加しており、短期的な業績に大きく助けられている。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予想では、今後3年間は年率8.6％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は年率9.6％の拡大を予想しており、大きな差はない。

これを考えると、マクドナルド・ホールディングス（日本）のPERが他の大半の企業を上回っているのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

日本マクドナルド・ホールディングスの予想成長率が市場予想と同程度であるため、PERは予想より高い。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価は下落し、高いPERは低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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